港元稳定币在获得相关牌照仅三个月后，预计将于本月正式落地，标志着香港在数字货币领域迈出关键一步。然而，与美国预测市场正深陷监管风暴形成鲜明对比，华盛顿州法院近期签发初步禁令，裁定预测市场平台Kalshi必须立即停止面向该州居民的全部业务，认定其提供的“事件合约”构成非法赌博行为。
法院明确驳回Kalshi的核心抗辩，即其作为美国商品期货交易委员会（CFTC）指定的合约市场（DCM），应受《商品交易法》（CEA）保护而豁免于州级赌博法规。判决指出，CEA在此情境下并不凌驾于州法之上，从根本上动摇了Kalshi以联邦牌照规避地方执法的策略基础。
华盛顿州的禁令并非孤例。目前，美国已有18个州对预测市场采取法律行动，内华达州、马萨诸塞州、密歇根州已相继发布强制令，密歇根州更设定了每日50万美元的高额罚款。纽约州则在联邦与州法院形成双重战场，法官拒绝Kalshi寻求的联邦禁令，强调州政府有权自主监管。
威斯康星州发起迄今最大规模诉讼，一次性起诉Kalshi、Coinbase、Polymarket、Robinhood和Crypto.com五家平台。肯塔基州则将矛头指向分销渠道，将Coinbase、Robinhood和Webull等列为被告，指控其协助运营未获许可的博彩产品。明尼苏达州成为全美首个通过立法全面禁止预测市场的州，相关法律将于2026年8月1日生效，违者将面临州一级重罪指控。
面对各州围堵，CFTC已对至少八个州提起诉讼，主张联邦法律优先适用。6月12日，CFTC在《联邦公报》发布267页拟议规则（NPRM），拟允许大部分体育事件合约，但禁止单局投注、伤病预测等高风险产品。公众评论期已于7月27日截止。
联邦层面已出现明显司法分裂：第三巡回法院支持CEA优先适用，而纽约南区法院与华盛顿州法院持相反立场。这种“巡回分歧”正推动案件向美国最高法院靠拢，业内普遍认为终审裁决不可避免。
面对监管压力，各大平台加速合规转型。Robinhood与Susquehanna合资收购MIAXdx，自建CFTC认证交易所；Coinbase收购The Clearing Company，摆脱对Kalshi的依赖；Polymarket虽获ICE 20亿美元注资，估值近90亿美元，但仍深陷多州诉讼。世界杯期间，Polymarket交易量达39亿美元，但多数仍集中于体育博彩类合约。
预测市场2025年全球交易量超440亿美元，预计2026年将飙升至3250亿美元，2030年或突破1.1万亿美元。然而，其产品本质是否属于金融衍生品还是变相赌博，仍是法律争议核心。正如华盛顿州法院所言：“换个名字不改变事物的本质。”在这场联邦与州权的拉锯战中，行业命运或将由最高法院一锤定音。